巴克莱分析师下调Bath & Body Works评级，指出现货风险
巴克莱分析师Adrienne Yih将Bath & Body Works Inc (NYSE:BBWI)的评级从“与大盘持平”下调至“低于大盘”，并将目标股价从31美元下调至28美元。在评级下调后，该公司的股价下跌。
Yih指出，在未来12至15个月内，供需风险可能会对该公司产生负面影响。
虽然2024年下半年的预期已经调整为降低预期，但分析师预计2025年将持续面临压力，销售额可能下降，利润率可能收缩。
她的分析指出，库存水平的上升与销售复苏的速度不一致，这表明促销活动反映了消费者需求疲软。
评级下调的决定是在美国消费者环境恶化迹象以及美容行业观察到的负面趋势的背景下做出的，包括来自雅诗兰黛 (EL)、Coty (COTY) 和欧舒丹 (ULTA) 等竞争对手的数据。
Yih强调了三个可能进一步影响Bath & Body Works股价表现的主要催化剂。第一个催化剂是促销活动，可能会导致客户囤积产品，尤其是在蜡烛和身体护理等类别，影响未来的销售势头。
第二个催化剂是库存风险增加，这可能导致毛利率出现负面拐点，如2024年第三季度所见。该公司连续两个季度销售额与库存比率出现负增长，引发了对利润率可持续性的担忧。
第三个催化剂是Bath & Body Works需要投资优质产品，以摆脱其过度的促销策略，这可能有利于长期品牌提升，但也需要额外成本。
Yih修正后的财务展望反映了对未来财期的谨慎估计。她预计2024年第四季度收入将在12.05亿美元至12.15亿美元之间，其中包括该公司最近的促销策略的贡献。
分析师还下调了其对2024年、2025年和2026年财年的盈利预期，理由是销售额持续下降和毛利率压力。每股收益 (EPS) 预计已调整为2024年的3.11美元，2025年的3.24美元，2026年的3.51美元，低于她之前预期的3.13美元、3.55美元和3.92美元。
因此，目标股价已下调，采用基于2026年EPS估计的8倍市盈率。
Yih还指出，Bath & Body Works面临着巨大的竞争压力，必须应对不断上涨的成本和不断变化的消费者偏好，尤其是在市场显示出对健康意识和“清洁”产品日益增长的倾向之际。
虽然该公司已在产品配方方面取得进展，以满足更高标准，但仍有机会进一步提升其产品线，尤其是在蜡烛领域。
她建议转向更多有机和优质成分，可以帮助该品牌获得“清洁品牌”地位，这符合不断变化的消费者趋势。尽管存在风险，但Bath & Body Works强大的商业模式，包括高初始利润率和强大的自由现金流，可以减轻一些挑战，尽管Yih警告说，2025年对该公司来说可能仍然充满挑战。
价格走势：截至周五收盘，BBWI股价下跌5.68%，报29.95美元。
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