近日，美国化妆品和护肤品公司e.l.f. Beauty（以下简称e.l.f.）否认了做空机构Muddy Waters Research创始人卡森·布洛克对其财务造假指控的指责。布洛克的报告指控e.l.f.夸大了收入，导致该公司股价大幅下跌，但随后股价又有所回升。
做空机构指控e.l.f.财务造假
Muddy Waters Research发布的报告称，e.l.f.在过去三个季度虚报收入约1.35亿至1.9亿美元。布洛克还指出，e.l.f.在2024财年第二季度报告中，其库存量有所增长，并声称其采购策略的改变导致额外3690万美元的库存“突然出现”。他认为e.l.f.将中国方面的产品所有权归于自身，而不是像之前那样只在货物运抵加利福尼亚州安大略州的仓库后才确认所有权，以此来解释库存增加的原因。
Muddy Waters Research声称，通过与e.l.f.的三家主要全球供应商和一位前中国区经理的沟通，证实e.l.f.关于改变采购策略的说法纯属虚假。布洛克及其团队进一步表示，他们确认e.l.f.在今年的采购量有所下降，其中一家供应商表示，e.l.f.的采购量下降是因为该公司正在减少库存。
e.l.f.坚决否认指控
e.l.f.公司则强烈否认这些指控，并发表声明称Muddy Waters的报告是做空机构为自身利益损害e.l.f.股东利益的企图，其指控毫无根据。e.l.f.表示，公司拥有严格的收入确认控制和程序，对其财务报表充满信心。他们指出，2024年初，出于竞争原因并根据相关法规的允许，该公司向美国海关和边境保护局申请了对其海关进口数据的保密请求。因此，2024年2月6日之后公开的进口数据并未包含e.l.f.大部分实际的美国进口商品。
e.l.f.还强调其库存控制程序包括在其全球分销网络中进行定期实物盘点和循环盘点。该公司公布，其2024财年收入超过10亿美元，比上一年增长约77%，并连续23个季度实现净销售额增长和市场份额增长。
双方观点针锋相对
e.l.f.公司表示，Muddy Waters的报告依赖不完整的数据和有缺陷的假设，省略了关键的背景信息，并将推测当作事实呈现。而Muddy Waters则坚持其调查结果，并补充指出，除了进口数据外，他们还证实了e.l.f.的采购量在今年有所下降，这与e.l.f.的解释相矛盾。
事件后续及影响
这场围绕财务造假指控的争论，突显了上市公司在财务透明度和信息披露方面的挑战。e.l.f.的股价在报告发布后一度下跌近20%，随后迅速反弹，显示投资者对公司回应和未来前景的看法存在分歧。 事件的发展也提醒投资者关注做空报告，并进行独立分析，避免盲目跟风。
目前，双方仍各执一词，这场争论的最终结果仍有待进一步观察。监管机构的介入以及后续调查结果将对事件的走向产生重大影响，也将会为投资者提供更清晰的判断依据。
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