陈果：当前是未来多年做多 A 股历史性机遇
中信建投证券首席策略分析师陈果在 11 月 26 日的策略会上表示，继续中期看好中国股市“信心重估牛”。随着政策逐步加码展开与见效，2025 年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”。
反脆弱性构筑“信心重估牛”
陈果表示，“信心重估牛”并非凭空而起，而是看到了中国经济的反脆弱性。虽然受到地缘政治的影响，但中国出口依然强势，产业持续进步。
流动性充裕是牛市基础
陈果认为，A 股市场流动性充裕，是牛市的基础。央行两大流动性支持工具为市场提供底部流动性支持。未来，中国居民超额储蓄将为 A 股流动性改善提供空间。
随着利率下行，股票估值的吸引力会越来越高。在确认走出通缩之前，流动性宽松将会持续很长时间。
外部压力转化为内部动力
陈果认为，特朗普加征关税的言论可能对 2025 年中国对美出口产生影响，但不会改变 A 股中期牛市趋势。
外部压力很有机会转变为内部动力，刺激加改革。中国拥有加杠杆空间和释放消费潜力的空间。
刺激加改革迎来扩表周期
陈果表示，中国央行动作表态更为积极，扩表周期有望迎来上行拐点。产能周期有望在 2025 年见底。
战略配置建议
陈果建议战略上关注“两重”“两新”政策加码。
* 两重：国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，新型城镇化
* 两新：支持大规模设备更新以及扩大消费品以旧换新的品种和规模
主动构建 A500 增强策略
陈果强调，牛市没有疑问的话，主动大有可为。预计 A500 将是核心指数，建议主动构建 A500 增强策略。
历史性机遇，做多 A 股
陈果表示，无论长期对中国的经济是乐观、谨慎、还是看不清，这一次都是未来 N 年做多 A 股市场的一次最佳历史性机遇。
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