英伟达Q3财报超预期，但股价下跌，未来增长潜力几何？

讯知在线 • 2024年11月30日下午1:29 • 热点 • 0 views

英伟达(Nvidia，NASDAQ: NVDA)2024年股价持续飙升，这得益于其季度业绩的强劲增长。因此，市场对该公司2025财年第三季度（截至10月27日）的业绩报告翘首以盼。

11月20日，这家半导体巨头发布了财报，数据显示其业绩超出预期，这归功于对数据中心训练和部署人工智能(AI)模型的图形处理单元(GPU)的需求强劲。然而，投资者对该公司业绩的初步反应似乎是负面的，因为在业绩公布后的两个交易日里，股价持续下跌。

英伟达业绩和预期解读

英伟达2025财年第三季度营收创纪录地达到351亿美元，比去年同期增长94%，远高于公司预期的325亿美元，也超过了331.7亿美元的市场预期。英伟达的非公认会计准则(Non-GAAP)每股收益比上年同期增长103%，达到0.81美元，远高于0.75美元的市场预期。

展望未来，英伟达预计2025财年第四季度营收中值为375亿美元，略高于华尔街的370亿美元预期。然而，由于两个原因，该股盘前交易下跌。首先，英伟达本季度营收预期同比增长近70%，而去年同期为221亿美元，这表明该公司增长速度相对放缓。其次，该公司预计本季度非公认会计准则毛利率为73.5%，而去年同期为76.7%。

然而，精明的投资者应该忽略这两个因素。尽管公司已经拥有巨大的营收基础，但其增长速度仍然非常快。考虑到其主要竞争对手AMD的营收规模较小，增长速度也慢得多，英伟达营收同比增长70%，仍然相当强劲。

此外，利润率压力不会持续太久。英伟达预测本季度利润率下降，是由于其下一代Blackwell AI芯片的产量增加造成的。该公司正努力提高产量，以满足对这些芯片的巨大需求，这将对短期利润率造成影响。正如首席财务官Colette Kress在最新的财报电话会议上所说：

短期利润率压力不应持续太久，因为英伟达表示对Blackwell处理器的需求“惊人”，这就是为什么它正在“努力扩大供应以满足令人难以置信的需求……来自客户”。

好消息是，英伟达预计2024年将交付比最初预期更多的Blackwell芯片。即便如此，该公司指出，对这些芯片的需求仍将超过供应，并且将在2025年继续改进生产。英伟达预计其Blackwell芯片的营收将随着明年每个季度的推移而继续增长，预计基于最新架构的芯片的季度营收将在明年4月超过上一代Hopper架构。

一旦从Hopper向Blackwell的过渡完成，并且英伟达设法生产足够的芯片来满足其所见的巨大需求，它应该能够在2025年及以后保持其营收和收益的健康增长。

分析师预计英伟达明年增长强劲

英伟达2025财年第四季度的预期表明，该公司有望以1235亿美元的营收结束本财年（将第四季度的预期营收与其2025财年前九个月的营收相加）。管理层的评论似乎让分析师相信，该公司明年将能够再次取得优异的业绩。

正如图表所示，英伟达2026财年（将于2025年1月底开始）的营收预期已经上升。与此同时，分析师预计该公司2026财年的利润将再增长48%，达到每股4.27美元。然而，如果对Blackwell处理器的需求依然强劲，并对公司的营收做出重大贡献，那么该公司很有可能超过华尔街的预期。毕竟，英伟达在过去四个季度中，通过持续交付超出预期的增长，一直超过了市场对每股收益的预期。

Blackwell芯片可能有助于英伟达明年保持这一趋势，这就是为什么投资者仍然可以继续持有英伟达股票，甚至可以购买更多股票的原因。这是因为英伟达目前的市盈率为33倍，接近科技股为主的纳斯达克100指数的31.3倍市盈率。如果英伟达能够实现更强劲的盈利增长，而市场决定给予其溢价估值，那么它应该能够在2025年获得更大的上涨空间。