网络安全股面临短期风险与长期机遇:摩根士丹利分析师预测及个股评级

网络安全股面临短期风险与长期机遇:摩根士丹利分析师预测及个股评级

摩根士丹利分析师Keith Weiss近期发布报告,指出网络安全仍是全球组织机构的首要支出重点,长期利好因素依然存在,但2025年面临一些投资者可能未充分认识到的短期风险。

长期增长潜力

Weiss指出,近期技术进步(生成式AI、公共云)扩大了攻击面,为AI安全和利用AI自动化安全运营创造了新的产品机遇,构成了长期增长动力。 联邦政府每年在安全产品和服务上的支出超过200亿美元,过去5年复合年增长率超过10%,一直是安全厂商的重要增长来源。

短期风险与挑战

Weiss 警告称,尽管美国大选后支出环境显示出稳定迹象,但预算依然紧张,首席信息官和首席信息安全官正寻求整合多个供应商。一些最大的安全厂商(Palo Alto Networks和CrowdStrike)最近才加大短期折扣和“平台化”力度,以推动整合并加快市场份额增长,这可能会在2025年造成更广泛的负面价格影响。

此外,即将上任的美国政府计划通过“政府效率部门”(DOGE)等举措大幅削减联邦支出,以及网络安全与基础设施安全局(CISA)裁员的报道,都可能成为明年IT/安全预算的逆风。尽管2023年勒索软件攻击事件大幅增加,但也有迹象表明其可能已达到峰值。

个股分析及评级

当前安全估值高于更广泛的软件和长期平均水平,反映了未来增长率的改善和更均衡的风险回报。Weiss寻找具有新兴产品周期的公司中的独特机会,特别是那些与生成式AI相关的公司。

他看好Cloudflare,认为其在边缘AI推理方面有发展机会;看好Fortinet和Palo Alto Networks,原因是2025年下半年和2026年网络安全更新换代;看好Okta,原因是需求环境稳定、竞争逆风减弱以及新产品周期开始。

他还看好Varonis Systems,认为SaaS转型将推动未来2-3个季度ARR增长进一步加速,并随着数据安全/治理优先级提高,其作为生成式AI赋能者的地位将更加突出。

Weiss将Cloudflare的评级从“与大盘持平”上调至“增持”,目标价从92美元上调至130美元;将Okta的评级从“与大盘持平”上调至“增持”,目标价从92美元上调至97美元。长期来看,Weiss继续看好平台整合者Palo Alto Networks和CrowdStrike Holdings,但指出短期内上行空间有限,因为两家公司都故意打折以长期巩固市场份额。两家公司的估值都高于历史平均水平,分析师认为两家公司在2025年下半年有更利好的局面。

市场表现

截至周一收盘,NET股价上涨6.52%,报106.34美元;OKTA股价上涨3.79%。

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