尽管上个月Snowflake（NYSE: SNOW）发布令人鼓舞的季度业绩后股价有所回升，但这家数据存储公司今年的股价仍处于负增长区间。今年2月，其首席执行官意外退休，导致股价暴跌，这与许多人工智能(AI)股票蓬勃发展形成鲜明对比。
Snowflake仍未展现盈利路径
Snowflake拥有许多增长机会。随着越来越多的企业将其业务转移到云端，尤其是在人工智能领域，对数据存储、分析和处理的需求将会增长。Snowflake可以提供所有这些服务。但该公司需要证明它能够盈利地做到这一点，而目前从其发布的数据来看，这一点并不明显。
该公司最近公布的第三季度（截至10月31日）财报显示，营收超过预期（9.42亿美元对8.97亿美元），调整后每股收益也超出预期（0.20美元对0.15美元），股价因此大幅上涨。
然而，令人担忧的是，尽管同期营收同比增长28%，但公司的销售成本却增长了40%以上。其净效应是底线恶化，Snowflake的净亏损从去年同期的2.143亿美元激增至本季度的3.243亿美元。
投资者需要密切关注股票期权补偿
Snowflake和许多其他科技公司大量使用股票期权补偿，这通常会从调整后的收益数字甚至现金流中剔除。但这可能会给投资者造成一种印象，即如果企业用现金支付这些费用，其盈利能力远不如表面显示的那么高。
虽然股票期权补偿并非现金支出，但它仍然与公司的整体盈利能力有关，忽视它可能是危险的。理论上，一家公司可以增加对股票期权补偿的依赖，从而提高其调整后的收益数字，同时改善其自由现金流。但发行股票会稀释投资者利益，并可能影响股票价值。
Snowflake报告称，上季度股票期权补偿（扣除资本化金额）总计3.633亿美元，比去年同期增长22%。作为营收的百分比，它有所下降，但它仍然是该公司现金流为正且Snowflake能够报告调整后盈利的一个重要原因。
Snowflake仍然是一只高风险股票
如果一家公司的营收增长，但亏损却以更快的速度增长，这对投资者来说是一个潜在的危险信号。对于像Snowflake这样季度营收接近10亿美元的公司，在这个增长阶段，我预计会看到更高的效率，并且至少会有一些盈利路径。
但情况并非如此。相反，该公司的亏损越来越大，在这种情况改变之前，我建议避免这只股票。虽然Snowflake的毛利润率似乎很高，约为营收的66%，但该公司的间接费用和运营费用需要大幅下降，才能看到盈亏平衡的希望。无论其调整后的收益数字如何，这仍然是Snowflake的一个大问题。
文章最后部分宣传了一项投资建议服务，文中列举了Nvidia、Apple和Netflix等股票的投资回报案例，但与Snowflake的分析内容并无直接关联，此处略去不表。
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