黑莓公司(NYSE:BB)周五股价飙升，此前该公司在周四收盘后公布了第三季度业绩。
Q3财报：营收不及预期，但盈利超预期
黑莓公司公布的第三季度营收为1.43亿美元，低于分析师预期的1.61亿美元。但调整后的每股收益为0.02美元，超过了分析师的预期。剔除已出售的Cylance业务（终止运营）后，第三季度营收为1.43亿美元，同比下降7%，高于分析师的预期。
值得注意的是，黑莓公司三个主要营收来源均超过分析师预期：物联网(IoT)部门营收6200万美元（分析师预期为5800万-5900万美元）；安全通信部门营收7400万美元（分析师预期为6600万美元）；授权业务营收700万美元（分析师预期为400万美元）。由于营收增加，调整后的EBITDA达到3500万美元，远高于分析师预期的1300万美元。
Q4展望：营收预期下滑，物联网增长成为关键
然而，黑莓公司对第四季度的展望较为谨慎。该公司预计第四季度营收为1.26亿美元至1.35亿美元，低于分析师预期的1.50亿美元。营收下滑主要来自安全通信部门，预期营收为6200万-6600万美元，低于分析师预期的7100万美元。物联网部门的营收预期为6000万-6500万美元，与分析师预期基本持平。调整后EBITDA预期为1000万-2000万美元，低于分析师预期的1900万美元。
RBC资本市场分析师Paul Treiber维持对黑莓公司的“行业表现”评级，目标股价为3.25美元。他指出，尽管黑莓公司目前已实现盈利且运营现金流为正，但由于物联网业务增长乏力（第四季度物联网营收预期同比下降5%），其估值可能仍将低于同行业公司。
估值与未来增长
目前，黑莓公司的估值仅为3.0倍的下一财年企业价值/销售额。Treiber认为，黑莓公司的估值可能仍然会低于市场水平，这取决于物联网业务的增长和盈利能力的改善。他的目标股价包含了出售Cylance获得的1.2亿美元现金收益，并分别对安全通信业务和物联网业务进行了估值：安全通信业务的估值为2025日历年企业价值/EBITDA的6.0倍（不变），物联网业务的估值为2025日历年企业价值/销售额的6.1倍（不变）。
股价波动
截至周五收盘，BB股票上涨23.5%，报3.679美元。
总而言之，虽然黑莓公司第三季度业绩好于预期，但第四季度营收预期下滑，物联网业务的增长将成为决定其未来估值的关键因素。分析师认为，在物联网业务取得显著进展之前，黑莓公司的估值可能仍将保持低位。
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